利率结构

关于利率的风险结构

利率的风险结构的决定因素是：

1、违约风险：信用工具的违约风险越大，利率越高。反之，利率越低。国债几乎没有风险，可以看成是无违约风险的债券。一般地，我们把某种有风险的债券与无风险的国债之间的利率差额称为“风险补偿”或“风险溢价”。

2、流动性：债券的流动性越强，变现越容易，利率越低。反之，流动性越弱，利率越高。

3、税收因素：由于政府对不同的债券税收待遇不同，因而利率也受影响。税率越高的债券，其税前利率也越高。

关于利率的期限结构

利率的期限结构是指不同期限债券的利率之间的关係。

利率与期限的关係有三种类型：

(1)水平型——说明利率与期限没有关係;

(2)渐升型——说明利率是期限的增函式，期限越长，利率越高，期限越短，利率越低。

(3)渐降型——说明利率是期限的减函式，期限越长，利率越低，期限越短，利率越高。

经济学家对利率的期限结构形成的内在机理进行分析，形成了期限结构理论，其中最主要的理论是预期理论。它对不同期限债券利率不同的原因的解释在于对未来短期利率不同的预期值。