成功机率法

定义

为了对这种衡量偏误加以纠正，使用成功机率法对择时能力进行评价的一个重要步骤是需要将市场划分为牛市和熊市两个不同的阶段。通过分别考查投资管理人在两种情况下的预测能力，从而对市场时机选择能力作出衡量。

举例

设P1表示投资管理人正确地预测到牛市的机率，P2表示投资管理人正确地预测到熊市的机率，成功机率可由下式给出：

成功机率= P1+P2-1，该公式是否能够把那些碰运气的人与具有市场时机选择能力的人区分呢？回答是肯定的。因为对于总是将市场看作是牛市的人，其成功机率=1.0+0-1.0=0；对于那些完全随机的预测者（其预测牛市与熊市出现的成功机率均为50%，也称为标枪投手），其成功机率=0.5+0.5-1=0；而对于完全具有市场时机选择能力的人，其成功机率=1.0+1.0-1=1。

例：假设在20个季度内，股票市场出现上扬的季度数有12个，其余8个季度则出现下跌。在股票市场上扬的季度中，择时损益为正值的季度数有9个；在股票市场出现下跌的季度中，择时损益为正值的季度数为5个，计算该基金的成功机率。

由条件可得：P1 = 9÷12=0.750，P2 = 5÷8=0.625

因此，成功机率=(0.750 + 0.625－1)×100%=37.50%

这一数字明显大于零，因此可以肯定该基金经理具有优异的择时能力.。

套用

曾经大幅暴涨的牛股及其板块,在经过熊市的大幅下跌后,如果在转入反弹或者牛市上涨阶段,领头股又“老牛焕发青春”式地突然连续大幅强劲攀升,通常其整体板块也会跟随上涨,只是上涨幅度没有领先上涨的龙头股那么大和急速。在这种时候,投资者总会回忆起往昔整体板块股票轮番上涨的美好景象,于是情不自禁地按照印象买进落后的同板块股票。这种投资者群体下意识的集体买进行为会再次促使相关热点牛股和板块大幅飙升。沪深股市历史上的超级大牛市发生在2006年和2007年,当时上涨幅度最大的板块就是券商板块、有色金属板块和煤炭板块,其跨年度上涨的涨幅高达10倍至45倍。在上涨过程中,板块股票在每一个时间段交替轮番大幅攀升,如果投资者能够踏準节奏不断换股,买进板块中的阶段领涨股,获利极为惊人。大牛市的板块牛股上涨的成功经验其实就是成功机率法。根据历史牛股上涨的成功机率来预计下一次牛市或者大反弹,选择领先上涨的龙头股,分析热点板块股票上涨的机率并由此买进最佳股票,一般都能获得较高的上涨机率。

2006年大牛市中有色金属板块最先上涨的是山东黄金和中金黄金,随后驰宏锌锗上涨,板块里最低价的股票株冶集团也从3元起步直线飈升至11元,但是该板块中的其他股票也不甘示弱,云南铜业、江西铜业、锡业股份竟相攀升至78元至100元,涨幅与山东黄金等率先上涨的龙头股较为接近,最终,有色金属板块里所有股票几乎都获得了非常大的上涨幅度。www.southmoney.com煤炭板块整体走势与有色金属相同,在起步阶段,拥有最优质煤炭资源的国阳新能、潞安环能、西山煤电在2007年总涨幅最大,该板块里的大同煤业上涨幅度在初始阶段一直落后其他个股,股价横盘整理了7个月到2007年2月才开始上涨,随后大幅攀升,在2007年全年上涨了244%。煤炭板块领先上涨的潞安环能上涨349.8%,开滦股份上涨436%,国阳新能上涨250.4%,西山煤电上涨562.3%。对比2007年全年涨幅可以发现,即使是落后股的涨幅最终也能够与同板块其他大涨的股票涨幅接近。

也就是说,当龙头股出现持续不断的大幅攀升时,其所处板块的其他股票通常都会跟随上涨,其中部分低价股票甚至会脱颖而出,成为新的板块领涨股。这种交替轮换领涨的现象也被一些拥有巨额资金的投资者所注意。一个板块股票的价格结构出现巨大差异时,就会被拥有巨额资金的投资者迅速捕捉,随即市场上的普通投资者也会注意到这种高价股和低价股的差价,在蜂拥而入的买盘推动下,股价较低的股票就会急速上涨,形成新一代领涨股,并填补与最先领涨的龙头股之间的涨幅差距。

2010年10月8日,国阳新能突然涨停,在10月12日爆发超历史天量后继续猛攻,煤炭板块的其他股票也跟随上涨。在连续上涨后,板块中股价较为便宜的大同煤业、开滦股份在10月20日大盘下跌时突然高速起动拉至涨停,带动煤炭板块全线大幅上涨。券商板块近期的表现也有异曲同工之妙。

由此可见,在股市中,对热点龙头股和它所处的板块进行追蹤并且挖掘股价差异结构,从历史成功机率对比中找出具有上涨潜力的股票买进,是一项极其重要的工作。