法定存款準备金率

定义

概述

打比方说，如果存款準备金率为10%，就意味着金融机构每吸收1000万元存款，要向央行缴存100万元的存款準备金，用于发放贷款的资金为900万元。倘若将存款準备金率提高到20%，那么金融机构的可贷资金将减少到800万元。在存款準备金制度下，金融机构不能将其吸收的存款全部用于发放贷款，必须保留一定的资金即存款準备金，以备客户提款的需要，因此存款準备金制度有利于保证金融机构对客户的正常支付。 　当代各国都由中央银行颁布法定準备率，其标準不一。有的国家只颁布一个準备率，即所有金融机构无论其吸收存款数额大小，都按统一的标準缴纳存款準备金；有的国家则对不同性质的金融机构实施不同的法定準备率，如商业银行与信託投资公司、信用合作社等分别实行不同的法定準备率；也有的国家按存款规模的不同实施不同的法定準备率，存款规模越大，则法定準备率越高。

在存款準备金制度下，金融机构不能将其吸收的存款全部用于发放贷款，必须保留一定的资金即存款準备金，以备客户提款的需要，因此存款準备金制度有利于保证金融机构对客户的正常支付。随着金融制度的发展，存款準备金逐步演变为重要的货币政策工具。当中央银行降低存款準备金率时，金融机构可用于贷款的资金增加，社会的贷款总量和货币供应量也相应增加；反之，社会的贷款总量和货币供应量将相应减少。

央行决定提高存款準备金率是对货币政策的巨观调控，旨在防止货币信贷过快增长。多年以来，我国经济快速增长，但经济运行中的突出矛盾也进一步凸显，投资增长过快的势头不减。而投资增长过快的主要原因之一就是货币信贷增长过快。提高存款準备金率可以相应地减缓货币信贷增长，保持国民经济持续快速协调健康发展。

作用

在实行中央银行制国家,法定準备率往往被视作中央银行重要的货币政策手段之一。中央银行调整法定準备率对金融机构以及社会信用总量的影响较大。从直观上看，中央银行规定的法定準备率越高，商业银行等上缴的存款準备金就越多,其可运用的资金就越少,从而导致社会信贷总量减少；反之，如果中央银行规定的法定準备率低，商业银行等上缴的存款準备金就少，其可运用的资金来源就多，从而导致社会信贷量增大。进一步分析，法定準备率与派生存款的关係为：

D=E\frac{1}{r}

式中D为派生存款；E为原始存款；r为法定準备率；1/r为存款货币的扩张乘数,它与法定準备率呈反比变化法定準备率越低，存款货币扩张乘数越大；反之，则越小。

副作用

虽然法定準备率的调整对社会货币供应总量有较大的影响，但很多国家尤其是西方国家的中央银行在实施货币政策时往往把重点放在再贴现率的调整和公开市场业务操作上。因为调整法定準备率虽然能带来在调整货币供应总量政策上事半功倍的效果，但它给社会带来的副作用也是很明显的。法定準备率的微小变动也会引起社会货币供应总量的急剧变动，迫使商业银行急剧调整自己的信贷规模，从而给社会经济带来激烈的振荡。尤其是当中央银行提高法定準备率时，导致社会信贷规模骤减，使很多生产没有后继资金投入，无法形成生产能力而带来一系列的问题。因此，各国中央银行在调整法定準备率时往往比较谨慎。

影响

反之，法定存款準备金率上升，货币供应量减小。

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央行将法定存款準备金率上调0.5%

中国人民银行宣布,从2010年1 月18 日起,上调国记忆体款类金融机构人民币存款準备金率0.5 个百分点。大型银行和中小规模银行的準备金率将分别调高至16%和14%。银行系统的流动性将被冻结3,000 亿人民币左右。这是2008 年12 月25 日央行下调準备金率以来首次上调。

释放出宽鬆货币政策结束的信号。央行是在国务院发布了关于控制房价上涨的档案之后宣布上调法定準备金率的,表明中央政府已经无法继续忍受资产泡沫的膨胀。与此同时,通胀压力明显加大。根据我们的预测,居民消费价格指数和工业品出厂价格指数在今年4 月和8 月的涨幅将分别超过3.5%和4.5%。除了房价上涨,根据我们对快速回暖的就业形势的观察,过度宽鬆的货币政策正在同时推升需求拉动的通胀和成本拉动的通胀。

预计将推出综合性政策。2010 年货币政策的目标是在保持经济成长相对平稳的基础上实现资产价格和商品价格的软着陆。中国央行面临的考验是如何管理利率、汇率和其他基本面因素之间的关係。我们认为中国将先于美国上调基準利率。当然,在开始上调利率之时,释放人民币汇率稳定的信号十分重要,这有助于缓解资本流入的压力。与此同时,中央政府已经通过更加严格的法规来监管银行的资产质量。同时,我们预计未来银监会将出台更多规定来控制银行的贷款增长,这有助于防止泡沫在经历长时间膨胀后突然破裂。

上调

事件过程

中国人民银行决定，从2010 年11 月16 日起，上调存款类金融机构人民币存款準备金率0.5 个百分点。这次上调存款準备金率，距上一次6 家银行的差别化计提存款準备金率仅一月之隔，显示了目前央行收缩流动性压力的巨大。本次存款準备金率调整后，各家上市银行具体的準备金率分别为：工商银行，建设银行，中国银行，中国农业银行上调为18.0%，交通银行17.5%；招商银行及民生银行达到16%，其他上市银行15.5%。

点评

我们认为这次提高存款準备金率的举措主要是与中国当前经济的流动性释放过度，全社会通胀预期高企相关。目前我国经济的通胀风险已经越来越紧迫，企业和居民旺盛的贷款需求直接反映了实体经济应对通货膨胀的选择方式。在上个月实施差别化存款準备金率和加息的货币政策后，判断管理当局仍然会更多地採用差控制流动性的政策工具对经济实施更加全面的调控。

这次增加存款準备金率后，国有大型商业银行的存款準备金率也面临了比较大的压力，如果维持目前的準备金余额水平，仅剩下1.0%左右的超额存款準备金率作为缓冲，本次存款準备金率的提升已经会对银行业的资产负债管理产生压力了。而对于中型股份制商业银行来说，除了招商银行外，其他上市银行的存款準备金率仍然比较充足，仍可应对未来1-2 次的存款準备金率提升；而对于中小型上市银行，除了南京银行外，都面临着比较大的计提压力，未来存款準备金计提的压力相对较大。

本次存款準备金率的提高，相较于上一次会对上市银行的业绩产生比较明显的影响，考虑到各家银行的资产负债运用，认为这次存款準备金的上调会对银行业的生息资产收益率带来2-4 个bp 的下滑压力，进而对上市银行的明年的净利润产生0.8-1.2 个百分点的影响。总体上来说，对预测的明年上市银行净利润增长25%的判断不会产生明显的影响，但是管理当局对流动性管理政策的导向仍然值得关注。

认为目前明显的通胀预期下的流动性管理将会更加具有持续性，以存款準备金率和利率政策实施流动性管理的可能性明显增强。仍然维持对银行业明年稳定增长的判断，建议投资者关注在规模发展受到控制下，具有良好息差弹性的招商银行、深发展以及浦发银行的净息差超预期表现。

历次数据