美国联邦储备局--中文百科全书

历史发展

美国联邦储备局

1791年至1811年美国第一银行成立，是美国最早具有中央银行职能的机构。

1811年至1816年美国中央银行

1816年至1836年美国第二银行

1837年至1862年是美国的自由银行时代，美国没有正式的中央银行。

自1862年至1913年间，一个(私营的)国家银行系统起到了这个作用。

1913年12月23日，美联储由美国国会在通过欧文-格拉斯法案(Owen-Glass Act，又称联邦储备法案)的基础上建立，由伍德罗·威尔逊总统签字。

1846年至1921年出台独立的财政製度

1863年至1913年更名为国家银行

1913年至今，更名为美国联邦储备局

2012年4月25日，美联储确认，为刺激更强劲的经济复甦，把联邦基金利率维持在零至0.25%的超低区间至少到2014年下半年。同时延续2011年9月份推出的"扭转操作"，即计画到2012年6月底，出售剩余期限为3年及以下的4000亿美元中短期国债，同时购买相同数量剩余期限为6年至30年的中长期国债，以压低长期利率。美联储继续把到期的机构债券和机构抵押贷款证券的本金进行再投资，以购买更多房利美、房地美等机构发行的机构抵押贷款证券。

2012年9月13日，美国联邦储备委员会宣布，为刺激经济复甦和就业市场改善，将进行新一轮资产购买计画，决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券，但未说明总购买规模和执行期限。同时，美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的"扭转操作"，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资，将零至0.25%的超低联邦基金利率指引延长至2015年年中。

2012年11月20日，美联储前任主席本-伯南克(Ben Bernanke)称，美国经济复甦进程正处于"令人失望的缓慢"进展中，但他并未表示将採取进一步措施来刺激经济成长。美国经济复甦进程缓慢，经济成长变化有待进一步观察。

2012年12月7日，美联储主席伯南克，在纽约经济俱乐部(Economic Club)发表讲话时并未表示美联储将採取更多的宽松措施，而是再次指责国会令美国陷入了悲惨的财务状况中，这有可能会导致美国经济再次进入衰退周期。

2013年，伯南克一直都在对将于自动生效的支出削减和税收提高措施进行抨击，他在今天的讲话中对这一所谓的"财政悬崖"问题再次发出了警告。

2013年1月29-30日的美联储政策会议纪要于周三发布，纪要显示一些官员担忧联邦每月需购买850亿美元的国债以及抵押债券。他们对持续的购买表示极为担忧，原因正是最终恐将导致通货膨胀加剧、扰乱金融市场或者一旦美联储开始出售其投资份额，将导致财政损失。

2013年11月14日，伯南克在一教师会议上讲话时表示，美联储能继续支撑就业，防止通胀率降至过低至关重要;一旦美国经济实现复甦，美联储将能够使货币政策回归常态。

2013年10月，美联储会议纪要显示，预计更好的经济资料会允许美联储在未来的几个月内缩减购债规模。

2013年12月，美联储会议纪要显示，将缩减购债规模，同时暗示其指标利率保持在低位的时间甚至可能长于其先前的承诺。

2014年3月20日，美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布利率决议，宣布维持0-0.25%基準利率不变，将按照先前速度将量化宽松(QE)政策缩减100亿美元，至每月550亿美元规模。

从2014年4月份开始，每月将购买250亿美元抵押贷款支持证券(MBS)和300亿美元国债。美联储(FED)表示，在决定未来加息路径上放弃6.5%失业率门槛，当决定如何保持美联储0-0.25%低利率时，会评估2%通胀率和诸多就业指标。

2014年10月29日，美国联邦储备委员会宣布结束资产购买计画，这标志着美国长达6年之久的量化宽松政策(QE)将画上句号。量化宽松通过压低长期利率刺激信贷，推高了房价和股价，由此产生的财富效应提振了居民消费。从这个意义上说，它对美国经济复甦功不可没。然而，量化宽松让美联储的资产负债表从金融危机前的8000多亿美元膨胀到破纪录的4万多亿美元，而且QE还埋下了资产泡沫的隐忧，同时也不可避免地加大了全球金融市场的不确定性和波动性。随着量化宽松结束，加息将成为美联储货币政策正常化的下一个重要步骤。

主要功能

职能

美国联邦储备局(FED)，为美国最高货币政策主管机关，负责保管商业银行準备金、对商业银行贷款及发行联邦储备券。联邦储备局也是製定美国货币政策的首脑机关，1993年10月起，美国经济景气快速攀升，有引发通膨之虞，多亏时任联邦储备理事会主席格林斯潘(Green Span)在不顾民意及政治压力下，连续七次调高重贴现率，使美国经济软着陆成功，免于通货膨胀的威胁。

美国联邦储备局

美联储的基本职能包括:

通过三种主要的手段（公开市场操作，规定银行準备金比率，批準各联邦储备银行要求的贴现率）来实现相关货币政策；监督、指导各个联邦储备银行的活动；监管美国本土的银行，以及成员银行在海外的活动和外国银行在美国的活动；批準各联邦储备银行的预算及开支；任命每个联邦储备银行的九名董事中的三名；批準各个联邦储备银行董事会提名的储备银行行长人选；行使作为国家支付系统的权利；负责保护消费信贷的相关法律的实施；依照《汉弗莱▪霍金斯法案》（Humphrey Hawkins Act）的规定，每年2月20日及7月20日，应当向国会提交经济与货币政策执行情况的报告（类似于半年报）；通过各种出版物向公众公布联邦储备系统及国家经济运行状况的详细的统计资料，如通过每月一期的联邦储备系统公告（Federal Reserve Bulletin）；每年年初向国会提交上一年的年度报告（需接受公众性质的会计师事务所审计）及预算报告（需接受美国审计总局的审计）；另外，委员会主席还需定时与美国总统及财政部长召开相关的会议并及时汇报有关情况，并在国际事务中履行好自己的职责。

目的

美国联邦储备系统建立的主要目的是解决银行业恐慌，当然，《联邦储备法》中也规定的其他目的，如"提供一个有弹性的货币，在美国建立一种有效监管银行，以及其他用途。美国经历了数次的金融危机，而因为1907年一个特别严重危机，1913年国会通过了《联邦储备法》，建立起了联邦储备银行。今天，美联储的金融体系更广泛，而不仅仅是在确保其金融稳定上。

美国联邦储备局

为了解决银行挤兑问题，为美国担任中央银行，在私人利益之间和政府集中责任之间取得平衡的银行，为了监督和规範银行业金融机构，为了保护消费者的信贷权利要管理国家的货币供给。通过货币政策来实现有时是相互沖突的，目标的管理该国的货币供应量实现有时是相互沖突的，货币政策的目标是充分就业、稳定的价格，包括预防通货膨胀或通货紧缩温和长期利率为维持金融体系的稳定，遏製了系统性风险的金融市场为美国政府和外国官方机构提供金融服务，以存款机构，在经营国家的支付系统方面扮演一个重要角色为方便各地区的交流付款以应付当地的流动资金需求为了加强美国在世界经济地位。

基本原则

美国联邦储备局以「独立」和「製衡」为基本原则。

在製衡方面，该局的七名理事(包括主席、副主席在内)悉由总统提名，并需经参议院同意。对于货币政策的决议，如调高或调低再贴现率，採用合议兼表决製，一人一票，并且为「记名投票」，主席的一票通常投给原本已居多数的一方。总统固然可以掌握理事与主席、副主席的提名，但一经参议院通过，任期长达十四年，最多可能历任五任总统。

至于独立性方面，FED以人事独立与预算独立最为人称道，除理事会之外，另外还设有联邦公开市场操作委员会(FOMC)，负责较长期的货币决策并依据外汇指导原则、外汇操作之授权作业与外汇操作程式进行外汇操作。由于美元在国际货币市场的强势地位，美国联邦储备局在外汇市场的干预行动尤受汇市瞩目。

机构组成

委员会

美国联邦储备局(Federal Reserve System)，简称FED，共分三层组织，最高为理事会，旗下是12个联邦储备银行和各储备银行的会员银行。美联储是私有製银行，全部股份为私人所有。

美国联邦储备局标志

联邦储备系统(Federal Reserve System)，是美国的中央银行体系。由美国国会通过1913年的《联邦储备法案》而创设，以避免再度发生类似1907年的银行危机。该系统包括联邦储备系统理事会、联邦公开市场委员会、联邦储备银行、约三千家会员银行、及三个咨询委员会。美国联邦储备系统是以私有形式组织的行使公共目的的政府机构。美国政府虽不拥有美联储的股份，但美联储的94%利润(2009年总利润为450亿美元)转交给美国财政部，剩余6%用于给会员银行发放股息。

联邦储备系统的核心机构是联邦储备委员会(Federal Reserve Board，简称美联储;它的全称叫 The Board of Governors of The Federal Reserve System ，即联邦储备系统管理委员会，也可以称之为联邦储备系统理事会)，其办公地点位于美国华盛顿特区(Washington D.C.)。该委员会由七名成员组成(其中主席和副主席各一位，委员五名)，须由美国总统提名，经美国国会上院之参议院批準方可上任，任期为十四年(主席和副主席任期为四年，可连任)。

公开市场委员会(FOMC)由12名成员组成，包括7名美联储理事会成员(即主席、副主席和5位常任理事，其成员由美国总统提名，参议院批準，为了防止总统操控联储，委员任期长达14年，且原则上不允许连任，然而在实际操作中，联储委员经常在任期满之前就自动辞职，并由总统再次提名、参议院批準而获得实际连任)、纽约联储主席以及其它4位成员，这4位成员主要由11位州联储主席每年一次轮流担任。

委员会目前的成员

专员

入职时间

任期届满

耶伦 Janet Louise Yellen

(主席)

2006年2月1日

2020年1月31日

2014年1月31日(主席)

凯文沃什

2006年2月24日

2018年1月31日

伊丽莎白A.杜克

2008年8月5日

2012年1月31日

丹尼尔.塔鲁洛

2009年1月28日

2022年1月31日

萨拉布卢姆拉斯金

2010年10月4日

2016年1月31日

空置

银行分行

联邦储备银行区域由国会组建的作为国家的中心银行系统的操作力量的12个联邦储备银行，是按照1913年国会通过的联邦储备法，在全国划分12个储备区，每区设立一个联邦储备银行分行。联邦储备银行共分为12家地区银行，分别设于(括弧内为银行代号):波士顿(A)、纽约(B)、费城(C) 、克利夫兰(D)、裏士满(E)，亚特兰大(F)，芝加哥(G)，圣路易斯(H)、明尼阿波利斯(I)，堪萨斯城(J)，达拉斯(K)，旧金山(L)。其中，纽约，芝加哥和旧金山三座联邦储备银行的资产是最大的，佔到了总资产的一半。在其他的25座大中城市，美国联邦储备银行也设立了分支机构。管理方面，每家联邦储备银行都由 9 名兼职董事组成的董事会来管理。每家区域性储备银行都是一个法人机构，拥有自己的董事会。会员银行是美国的私人银行，除国民银行必须是会员银行外，其余银行是否加入全凭自愿而定。加入联邦储备系统就由该系统为会员银行的私人存款提供担保，但必须缴纳一定数量的存款準备金，对这部分资金，联邦储备系统不付给利息。在柯林顿竞选总统之前，美联储就已经运用货币政策这一"唯一杠桿"对经济进行调控，即把确定货币供应量作为调控经济的主要手段、并正式决定每6个月修订一次货币供应量目标。1993年7月，美联储主席艾伦·格林斯潘(Alan Greenspan)突然宣布，今后以实际利率作为对经济进行巨观调控的主要手段、这是由于美国社会投资方式发生了很大变化、大量流动资金很难被包括在货币供应量之内。使货币供应量与经济成长之间的必然联系被打破，因此以"中性"的货币政策促使利率水準保持中性。对经济既不起刺激、也不起抑製作用、从而使经济以其自身的潜在成长率在低通胀预期下成长，进一步考察。美联储是以实际年经济成长率为主要标準作为调整利率主要依据的、全部政策安排以逆向思维为基本出发点。美联储认为、美国劳动力年均成长率为1.5%、生产率年均成长率为1%、因此，美国潜在的年经济成长率认为2.5%左右，美联储的主要任务就是通过调控利率、使年经济成长率基本稳定在2.5%左右。以解除通胀之忧。

12个联邦储备银行

市场委员

联邦公开市场委员会(The Federal Open Market Committee---FOMC)。联邦公开市场委员会是联邦储备系统中另一个重要的机构。它由十二名成员组成，包括:联邦储备委员会全部成员七名，纽约联邦储备银行行长，其它四个名额由另外11个联邦储备银行行长轮流担任。该委员会设一名主席 (通常由联邦储备委员会主席担任)，一名副主席(通常由纽约联邦储备银行行长担任)。另外，其它所有的联邦储备银行行长都可以参加联邦公开市场委员会的讨论会议，但是没有投票权。

美国联邦储备局

联邦公开市场委员会的最主要工作是利用公开市场操作(主要的货币政策之一)，从一定程度上影响市场上货币的储量。另外，它还负责决定货币总量的成长範围(即新投入市场的货币数量)，并对联邦储备银行在外汇市场上的活动进行指导。

该委员会主要的决定都需通过举行讨论会议投票产生，它们每年都要在华盛顿特区召开八次例行会议，其会议日程安排表每年都会向公众公开。而平时，则主要通过电话会议协商有关的事务，当然，必要时也可以召开特别会议。

历史主席

姓名

任期

珍妮特·耶伦 Janet Louise Yellen2014/2/3-至今本·伯南克Ben Shalom Bernanke2006/2/1-2014/2/2

艾伦·格林斯潘Alan Greenspan

1987/08/11-2006/1/31

Paul A. Volcker

1979/08/06-1987/08/11

William Miller

1978/03/08-1979/08/06

Arthur F. Burns

1970/02/01-1979/01/31

William McChesney Martin,Jr.

1951/04/02-1970/02/01

Thomas B. McCabe

1951/04/15-1970/04/02

马裏纳·斯托达德·埃克尔斯Marriner S. Eccles

1934/11/15-1948/02/03

尤金·罗伯特·布莱克Eugene R. Black

1933/05/19-1934/08/15

尤金·迈耶Eugen I. Meyer

1930/09/16-1933/05/10

Roy A. Young

1927/10/04-1930/08/31

Daniel R. Crissinger

1923/05/01-1927/09/15

William P.G. Harding

1916/08/10-1922/08/09

Charles S. Hamlin

1914/08/10-1916/08/10

货币政策

缩减购债

2013年12月19日凌晨，美联储宣布将缩减购债规模，但同时尝试安抚市场，暗示其指标利率保持在低位的时间甚至可能长于其先前的承诺。

美国联邦储备局

自2013年1月起，美联储表示，鑒于美国在就业最大化方面已经取得的累积进展、以及就业市场状况前景的改善，委员会决定小幅缩减资产购买规模。将按每月350亿美元的进度购买机构抵押支持债券(MBS)，原先为400亿美元，以及以每月400亿美元的进度购买较长期国债，原先为450亿美元。委员会维持把所持机构债和机构MBS回笼本金再投资到机构MBS的现有政策，以及通过标购继续延长所持国债年期。委员会还决定，只要失业率仍在6.5%之上、通胀一两年内未较委员会较长期目标2%高出超过0.5个百分点、且较长期通胀预期仍良好受控的情况下，将维持联邦基金利率目标在0-0.25%的区间不变。

2013年，如果美国就业继续如预期般成长，多数时间的购债规模可能以"审慎的步伐"缩减。他说，可能在"明年末段，而不会在年中"结束。他说，就此决定与美联储副主席珍妮特·耶伦进行了密切协商，"她完全支持我们今天的行动。"

2014年1月起，美联储将把每月850亿美的购债规模缩减100亿美元，至750亿美元。此举可能标志着史无前例的刺激政策走向结束。美联储此举令许多投资人意外，这是对经济和就业市场前景改善的认可，是历来最大规模的货币政策行动的历史性转捩点。

量化宽松

1) 美国经济依然处在复甦的徘徊阶段。美国经济复甦已持续了47个月，二战后的平均扩张周期为63个月。这就意味着当前的周期可能已步入了复甦的中后程，这也意味着美国经济可能更接近衰退的开端，而非复甦的啓动点。这使得美联储陷于极为微妙的境地。

2) 失业率依然很高。美联储已经明确了会等到失业率回到6.5%的水準之下才会实际收紧货币政策。即便最乐观的市场预期也认为，要达到这一水準至少要等到明年夏天，这距今还有一年时间。

3) 企业收益开始回落。在产品需求旺盛时企业才会增加僱员。而当前企业收入增速来到复甦以来的最低点。这就暗示就业成长提速的可能性已微乎其微。公司更有可能稳健经营，并尝试维持利润率在较高水準，从而通过削减成本来抵消收入缺失。如果就业情势不好转，美联储将不会收紧政策。

经济影响

美联储的超宽松货币政策(QE3)显露成效，美国零售销售、汽车销售和房屋市场都有起色。2013年10月採购经理人调查报告可能证实区欧元区陷入衰退，而美国由于QE3的效果，第三季美国经济成长速度可能从第二季的1.3%上升到1.8%.

美国联邦储备区域

该资料表示欧美经济之间再度现出分化。美国经济或许能在年末避免跌落"财政悬崖"，而且从生产力、盈利能力和杠桿水準来看，美国企业仍处于非常不错的状态，与其他几乎任何一个发达国家相比，美国能源前景仍具有独到的优势，比如美国的製造业革新，特别是3D列印等新技术的套用。

然而，短期成长未必会创造出能让美联储满意的就业数量。美联储正在大力购买债券来在较长时期内压低利率，提振投资和就业。因此美国经济每月必须创造约16万个就业岗位，才能与美联储当前的指引相一致.美联储当前的指引是从2015年中开始上调短期利率。但是如果每月创造就业的速度连续数月仅10万个或更少，远低于上述标準，那麽FOMC料将会把2015年中的期限延长，而且可能会加大量化宽松购买计画的规模。如果每月创造的就业岗位数量为20万个或更多，远高于上述标準，情况就会刚好相反。